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                    渤海證券維穩政策集中釋放反彈阻力或將提升哈

                    來源:成都星座網 時間:2022年03月20日

                    渤海證券:維穩政策集中釋放 反彈阻力或將提升 類別: 機構: 研究員:

                    [摘要]

                    投資要點:

                    上周市場在政策呵護下繼續震蕩上行,各大指數全線飄紅,上證綜指上漲1.65%,滬深300上漲2.37%,而中小板和創業板也分別上漲了1.29%、0.63%。成交方面,全周成交1.52萬億元,較上一交易周減少1076億元。行業方面,申萬28個行業有所分化,其中以食品飲料、采掘、鋼鐵、家用電器和醫藥生物等行業板塊漲幅居前,均超過3%;而通信、國防軍工、電子、休閑服務、綜合及傳媒行業有所下跌。

                    數據方面,海關總署發布貿易數據顯示,進出口增速雙雙轉負,衰退式貿易順差再現。12月出口同比增速回落至-4.4%,為近兩年來首次轉負,主要受美日歐PMI持續走低下全球需求整體偏弱,以及前期中美雙方加征關稅所導致的“搶出口”現象的負面效應開始顯現等因素影響。而12月進口同比增速回落至-7.6%,較出口降幅更大,主要與內需增速略有放緩、大宗商品價格下滑有關。整體來看,12月貿易順差衰退式擴張,未來在中美經貿談判推動下,中方或擴大對美進口,貿易順差將有所收窄。

                    一直以來 政策方面,上周李克強總理召開座談會,表示將保持經濟運行在合理區間,允許經濟增速有一定的彈性浮動,但不能大起大落,更不能“斷崖式下跌”。為應對當前的經濟下行壓力,各項政策的集中發力必不可少。

                    上周財政部門發文,實施小微企業普惠性稅收減免政策,對部分符合條件的小微企業的企業所得稅和增值稅進行減免。而發改委、商務部和國家市場監管總局也在北京召開電視會議提出因地制宜促進汽車、家電消費。綜合來看,經濟維穩政策正進入集中釋放期,政策從實施到見效將存在一定過程,能否出現量變到質變的轉換,仍有待觀察。

                    策略方面,上周投資者風險偏好在維穩政策暖風下繼續改善,盡管對分子端盈利增速下滑已形成一致預期,但在分母端的無風險利率下行及風險偏好修復下市場繼續震蕩小幅上行。不過短期的政策呵護尚未能夠扭轉因中期基本面的探底所形成的悲觀預期,市場情緒仍受壓制。而成交量方面,目前市場存量博弈格局仍未改變,且臨近春節,投資者謹慎觀望態度有所升溫。在此背景下,前期熱點題材已有降溫跡象,市場反彈的阻力正逐漸加大。我們認為,若后市無法進一步突破,則市場將重回震蕩調整格局。配置方面,我們建議投資者基于穩預期、穩就業,配置建筑材料、建筑裝飾、房地產等行業;另一方面,建議基于經濟的轉型升級進程,配置TMT板塊中商譽風險較低的個股。

                    風險提示:中美貿易談判進展緩慢,國內經濟下行壓力加大。

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