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                    渤海證券監管層大打組合拳股還需以守為攻計劃

                    來源:成都星座網 時間:2022年03月20日

                    早餐佳誕生于2013年11月 渤海證券:監管層大打組合拳 A股還需以守為攻 類別: 機構: 研究員:

                    [摘要]

                    上周主板市場有所回落,上證綜指下跌1.54%,滬深 00指數下跌2.0 %,而小指數則表現略好,中小板指和創業板指分別上漲了0.14%和0.99%。

                    流動性方面,上周央行公開市場凈回籠410億資金,雖較前一周的凈投放操作有所收緊,但如果考慮到上周財政部進行的500億國庫現金定存操作,則全周仍呈現凈投放的態勢。此外,國務院對于縣域農商行適當降準的新提法,也進一步驗證了在經濟內生動力不足的背景下,貨幣政策有出現由緊向穩轉變的趨勢,不過由于避免金融空轉與調結構、去杠桿的任務仍在,我們判斷貨幣政策不會出現大的轉向,未來仍以階段性的微調為主。

                    在金改方面,上周監管層打出了組合拳。周五銀監會和證監會聯合發布了《關于商業銀行發行優先股補充一級資本的指導意見》,意見內容除了對準入條件和審批順序有所規定外,還對取消股息不違約、不累積、贖回權、可轉換等合約條款做出了進一步的要求。我們認為商業銀行通過優先股的方式補充一級資本,有利于其融資問題的解決,提升其抗擊金融風險的能力。但在對銀行股的整體影響上則呈現了短多長空的特征。

                    在IPO方面,證監會上周五發布了28只擬上市公司的預披露名單,由于最新流程安排是在受理后即安排預先披露,此后還需經歷反饋會、見面會、初審會、發審會等多個環節,因此擬上市公司完成上市相關流程還需一定時間。而相比未過會新股的發審工作,已過會未發行公司的IPO沖擊可能來的更早一些,短期需關注其發行工作進展,警惕由此帶來的市場情緒變化。

                    而上周五,保監會也有所動作,發布了《中國保險監督管理委員會關于修改〈保險資金運用管理暫行辦法〉的決定》,修訂后的辦法將權益類投資比例由下限的25%調升至 0%。不過由于此前保險公司的權益類投資比例普遍為10%左右,因此新的政策對A股的推動作用較為有限。

                    近期,經濟數據向下和政策預期向上,使市場多空力量間產生一定博弈。由于此次政府無意開閘大規模的刺激政策,對微刺激政策能否提振經濟的質疑給予了空方更多留守理由。而另一方面,優先股與新股發行的漸行漸近,將對A股的存量資金格局產生一定沖擊,因而在配置上我們建議投資者應立足防御,在控制倉位的同時選擇估值較低且兼具國企改革、京津一體化等題材的標的。從時點上看,本周將進入一季報業績密集發布期,建議投資者警惕由業績不達預期所導致的個股風險。

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