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                    渤海證券縛龍而升物業

                    來源:成都星座網 時間:2022年03月20日

                    【畫面】 渤海證券:縛龍而升 - 0 類別: 機構: 研究員:

                    [摘要]

                    投資要點:

                    上半年宏觀經濟已逐步渡過最困難時刻。下半年經濟增速有望在房地產復蘇和政府投資回暖下完成平穩筑底。在此背景下,我們預判A股上市公司的盈利增速將維持個位數的低速增長。這意味著,業績既不會是A股行情發展的基石,亦不會是絆腳石。

                    貨幣政策上,央行雖可能更多采取結構寬松工具,但兼顧到股市的需求,下半年貨幣政策整體的寬松基調并不會改變。對于股市的流動性而言,居民的再配置意愿仍將延續,但考慮到杠桿資金未來存在去化要求以及信托資金向股市的轉移速度減緩,未來增量資金的流入速度或將較之上半年放緩。

                    從供給的角度來看,下半年新股的供給會更為節制,監管層會傾向在二級市場的健康穩定和解決IPO排隊問題之間做出平衡,因而由新股發行所引發的風險應總體可控。不過產業資本的減持預期依舊強烈,A股較高的估值水平,可能會繼續誘發產業資本的高位套現。

                    總體來看,我們認為下半年資金與股票供給更趨均衡,市場的多空博弈也將更為激烈,指數將出現寬幅震蕩行情,但考慮到A股市場對經濟轉型的重要參照作用,管理層對A股市場的呵護之意應不會改變,在此背景下,我們認為A股的牛市仍將延續,滬指的中樞將較目前有所上移,并可能推進至5000點上方。

                    配置方向:經歷了這輪調整,投資者對于此前熱炒的概念和題材會進行再度審視,部分單純講故事的股票會面臨洗牌過程,而真正具有價值或改革真正利好的標的將獲得追捧。在此背景下,我們建議投資者與A股的利益相關群體相捆綁,圍繞兩大主線進行布局:

                    一是與國家利益相捆綁。重點關注中央和地方的國企改革推進和十三五規劃的編制進程,此外關注閱兵和周邊區域風險增加下軍工板塊的表現機會。

                    二是與上市公司的利益相捆綁。關注部分超調的定增與員工持股計劃標的的買入機會。部分個股,已經由于六月末的這次回調,而出現二級市場價格低于定增價,或低于員工持股價格的情況。偏離度越高,未來股東和管理層釋放利好推升股價的動力就越大,投資的安全性也就越高,建議重點把握。

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