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                    煤炭石油秦皇島煤價創年內新高未來有望繼續覆蓋

                    來源:成都星座網 時間:2022年03月23日

                    煤炭石油:秦皇島煤價創年內新高 未來有望繼續上漲 類別: 機構: 研究員:

                    要多注意細節 [摘要]

                    上周秦皇島大同優混和山西優混平倉價周環比上漲1.7%和1.8%或15元,為900元/噸和850元/噸,其中山西優混創今年新高。盡管受大秦線檢修完畢以及中煤部分產能復產影響,秦皇島庫存繼續增長,但仍不足500萬噸,位于偏低水平。未來受電廠冬儲煤陸續開始以及部分地區即將入冬影響,煤炭需求有望繼續增長,但供應增長較為有限,我們認為未來煤價有望繼續上漲。此外,受近期新出臺的焦煤資源稅征收標準提高影響,多地焦煤價格出現上漲,轉嫁了新增的資源稅,盡管鋼鐵市場表現疲弱,但焦煤仍可以在弱市中轉嫁成本,顯示了其一定的議價能力和稀缺性。上周板塊的兩大利空——貴州省煤炭調節基金提高及焦煤資源稅標準提高,均以價格上漲轉嫁了上漲的政策性成本告終,顯示出在供需偏緊的形勢下成本轉嫁的市場規律。我們認為市場對政策性成本上調的擔憂緩和許多,壓制估值的因素有所釋放。

                    煤炭板塊11年市盈率16倍,估值進入相對安全的區間,而旺季將至,建議關注煤炭價格有望再次超預期上漲帶來的投資機會。重點關注未來業績有望超預期的公司,如神火股份、蘭花科創。

                    要點港口動力煤價格上漲15元/噸。10月17日,秦皇島大同優混(6,000大卡)和山西優混(5,500大卡)平倉價周環比上漲1.7%和1.8%或15元,為900元/噸和850元/噸;其中山西優混創今年最高價。大同南郊動力煤坑口價周環比保持不變,和545元/噸。

                    目前的電廠庫存與歷史同期相比并不高;我們認為電廠庫存天數仍會進一步提高至20天以上。但我們認為目前的秦皇島港煤價較高,未來進一步上漲的空間較小。

                    秦皇島煤炭庫存升至500萬噸。10月17日,秦皇島庫存周環比增加8.2%至495萬噸,較兩周前增加18%。十一長假結束,秦皇島港口日均煤炭調入量周環比增加7.7%至7 萬噸/天;秦皇島港口日均煤炭調出量環比增加11%至68萬噸/天。山西商品煤日均產量周環比增加0.8%至208萬噸/天;但仍未恢復至正常水平,較一個月前減少9.2%。

                    國際油價上漲,國際煤價微跌。10月17日,布倫特原油期貨結算價周環比上漲5. %,為115美元/桶;澳大利亞NEWC指數價格周環比下跌0. %至121美元/噸。

                    焦煤價格上漲,轉嫁新增的資源稅。10月17日,古交2號焦煤車板價環比上漲4.5%或70元,至1,620元/噸。按洗出率50%計算,折合成原煤上漲 5元。

                    我們認為目前焦煤價格上漲主要為轉嫁新增的資源稅,而且漲價比資源稅的上調(由8元/噸上調至元/噸)還要多,本周鋼鐵社會庫存環比減少0.4%。鋼鐵價格周環比下跌1.7%。

                    貴州省要求發電企業和煤礦企業要自主協商電煤價格,電煤坑口價限額為550元/噸(熱值為5,000大卡),政府將對超過550元/噸的電煤價格進行干預;對火電企業的發電量補貼標準不低于5分/度。初步統計,盤江上調價格后離限價仍有10%的空間。對火電企業的發電量補貼標準不低于5分/度,折合成電價是16%。

                    山煤國際預增其前三季度每股收益同比增長74%,超預期。其中,第三季度同比增長129%,環比增長28%。業績增長主要有三個原因:鋪龍灣、霍爾辛赫兩座煤礦建成投產,公司煤炭貿易業務“統一營銷”經營效果初步顯現以及煤價同比提高。

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