化工：壓力與機遇并存 薦5股 類別： 機構： 研究員：
尤其是對于發出好貼的作者 [摘要]
摘要2016年宏觀經濟形勢較為復雜，盡管下半年多個經濟指標都出現好轉的局面，但多為煤炭，鋼鐵等大宗商品的大幅上漲所拉動，并不能反映終端需求的最終改善。宏觀經濟仍面臨較大下行壓力，前期過熱投資所導致的產能過剩與需求萎靡局面依然存在。
化工行業本年整體盈利能力好于上一年，尤其是一些細分子行業產品在上游原材料價格上漲、下游回暖、行業自身庫存降低及產能結構改變等因素的影響下，價格呈現大幅上漲。
未來一年宏觀經濟形勢及政治形勢復雜，目前原油產能正處于緩慢收縮的態勢，但鑒于原油總體需求仍供大于求，我們認為17年原油價格將維持震蕩上行的態勢，價格有望進入區間。煤炭價格今年主要受政策限產、電廠缺煤等影響導致的供求改變而大幅上漲，我們認為未來一年煤炭價格將回歸理性。
從現有的數據來看，化工下游整體處于緩慢復蘇中，房地產本年有所回暖但主要集中在一二線城市，在限購等政策的影響下未來一年房地產壓力仍然較大。在需求帶動下今年汽車、部分家電品種出現較好的增長。
2016年化工行業基本面有所改善，尤其是在大宗商品帶動下，部分子行業景氣度大幅回暖，但多數產品仍處于去產能周期，下游需求緩慢復蘇中。從這個角度出發，因化工細分子行業眾多，預計行業將持續分化，我們認為2017年化工行業的投資主要集中在改革、產業轉型升級、新材料及供需格局良好的子行業及公司。
風險提示：宏觀經濟加速下滑；政策兌現低于預期；油價加速下跌
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